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1、实探青山集团总部！知情人士：主要领导赴京协调化解逼空危机
这场史诗级的伦镍“逼空”风暴已持续多日。3月12日，中国证券报·中证金牛座记者探访了深陷危机的青山集团温州总部。一切看起来平静如常，员工和车辆进出有序。但知情人士透露，管理层正尽全力化解危机，集团主要领导计划奔赴北京，与相关方面沟通协调，以期尽快拿出方案。
项光达宣布20万吨镍现货交割
似乎青山控股集团及时的上交了保证金，同时短时间内在国内筹集了20万吨镍用于交割。
似乎青山控股集团及时的上交了保证金，同时短时间内在国内筹集了20万吨镍用于交割。
一切平静如常
3月12日下午16时30分，中国证券报·中证金牛座记者来到温州市龙祥路2666号，这里是青山控股集团总部大楼所在地。在阳光的照射下，两幢纯玻璃外墙打造的办公楼平静如常，整齐的绿植环绕在大门两侧，大门的正中间显眼位置是一个仿喷泉样式的景观台，上面赫然耸立着“青山控股集团”几个大字组成的雕塑。
因为是周末，现场人员不是很多，但仍有不少车辆和一些戴着工牌的员工进出。记者在现场看到，门口有两三个驻守的保安，紧张地注视着人来人往。
记者表明身份和来访意图后，随即遭到婉拒，保安明确表示，“需要报备并有联系人，非报备不能入内”，还要求记者出示身份证。他还特别强调，不允许拍照。
在总部大楼门口，记者随机拦住一个手拿工牌，正往对面停车场走的员工。他告诉记者，公司目前经营一切如常，并没有受到逼空风暴的波及。当记者提出“目前公司镍原料供应情况如何”的问题时，他表示“不清楚”并拒绝向记者提供进一步信息。
记者在现场看到，整个集团总部正常有序，短短半小时内，就有4-5批车辆先后进出青山控股集团总部大门。17点55分，又有一批下班员工走出大门。
不过，在平静的表象之下，青山集团管理层正尽全力处理眼下的这场危机。
一位接近青山的知情人士向中国证券报·中证金牛座记者透露，青山集团一直在积极推进相关工作，公司主要领导计划近期奔赴北京，与相关方沟通协调，以期尽快形成解决方案并顺利渡过此次危机。
多方博弈仍在继续
据日前媒体报道，青山集团将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。但青山集团某高管告诉记者，目前并没有听说这种情况。
种种迹象表明，目前这次“逼空”事件并未完全划上句号，包括金融机构、伦敦金属交易所（以下简称“LME”）、多空双方在内，相关利益方之间的沟通和博弈仍在继续。
根据媒体最新报道，青山控股直接在LME持有约3万吨镍空头头寸，这些头寸是通过经纪商建银国际、工银标准和苏克登金融（Sucden）持有的。逾15万吨空头头寸的其余部分则是通过与摩根大通等银行的双边交易持有的。
该报道称，目前摩根大通正在牵头青山控股实控人项光达与大约10家银行和经纪商进行谈判，包括法国巴黎银行、渣打银行、建银国际、工银标准、大华银行和星展集团。讨论核心是，青山方面希望保持空头头寸，由银行和经纪商在LME为青山垫付大量追加保证金，从而避免违约。青山方面同时提议将青山控股在印尼的部分资产作为抵押品，以偿还该公司在追加保证金通知中所欠的资金。
LME也在积极与市场一起探索解决方案。伦敦时间3月10日，LME发布第22/057号公告，向全体成员通报伦镍市场最新情况时表示，计划在重新开放镍交易之前冲销多头头寸和空头头寸。不过该项计划目前进展并不顺利。LME透露，多空双方并未能作出积极回应，特别是持有空头头寸的人，在镍价谈判上的态度存在明显差异。
后期镍价走势成关键
一位知情人士对记者表示，青山一直在协调多方资源，希望找到一个方案，能够在不给青山和相关银行造成损失的情况下解决这个危机。
“银行还是非常有可能给青山提供保证金垫付支持的，一方面他们已经‘身陷其中’且青山有充足的抵押做支持，另一方面，镍价暴涨确实已经是严重背离市场，LME重开后镍价存在下跌的可能性。如果镍价下跌，这就意味着，青山欠银行和经纪商的钱也会大幅减少。”一位分析人士对记者表示。
不过，上述人士表示，如果市场在青山空头头寸仍然存在的情况下重新开盘，此前残酷的逼空行情仍然可能重演。
截至目前，青山官方并未对事情进展进行任何公开回复。
值得关注的是，被卷入伦镍“逼空”传闻的相关企业陆续对外发布“澄清”声明。
3月11日，国际商品巨头嘉能可（Glencore）通过媒体公开表示，公司没有参与近期推高伦敦金属交易所（LME）镍品种价格。就在同一天，金川集团也出面“澄清”称，未参与本次市场异动利益相关方的任何行动。并表示，公司生产正常，经营平稳有序，上下游客户关系稳定良好，严格按照“现货对冲、余量保值”模式进行套期保值，无重大经营风险。
LME继续推迟了伦镍复牌交易时间。LME表示，重新开放伦镍交易需要满足的前提条件：一是重新开盘后可实现安全操作程序；二是在重新开盘前审慎评估多头头寸和空头头寸安全平仓的可能性。但目前上述前提条件尚未达到。
此外，LME再次强调了“伦敦时间3月8日早盘交易价格没有反映出实体市场的真实需求”。并表示，目前正在制定适当的操作程序，包括制定伦镍和所有其他金属在内的实际可交付价格合同，并将尽快发布一份关于上述金属实际可交付价格区间的公告，以实现安全地重新开放伦镍交易。
值得玩味的是，3月10日，金川集团已大幅下调镍出厂价，调减幅度为44200元/吨（即15%）。不少业内人士分析，在伦镍、沪镍期货合约停止交易的时刻，金川集团此时此举对多空双方格局将产生一定影响。
据悉，受镍现货价格下跌等因素影响，截至北京时间3月11日下午3点收盘，沪镍期货各合约全天全线下跌，主力合约跌幅为17%，全天封于跌停板。
不过，这并不能让持有空方头寸的青山真正松一口气，因为恢复交易后的伦镍交易价格才是双方博弈的关键。
2、青山集团主要领导赴京协调化解逼空危机
鞭牛士 3月13日消息，据日前媒体报道，青山集团将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。
但青山集团某高管回应称，目前并没有听说这种情况。种种迹象表明，目前这次“逼空”事件并未完全划上句号，包括金融机构、伦敦金属交易所、多空双方在内，相关利益方之间的沟通和博弈仍在继续。
知情人士透露，管理层正尽全力化解危机，集团主要领导计划奔赴北京，与相关方面沟通协调，以期尽快拿出方案。
3、复盘青山伦镍事件：这些年在金融市场上，吃的亏已经够多了
俄乌战火烧起，同时也逼出了其他方面的战场，信息战、金融战，冷不丁地，对方就投个金融核弹。
而在最近的LME镍史诗级逼空，把世界镍王项光达推到了风口浪尖，咬定青山不放松的项光达，真的能反杀成功吗？
先搞清楚一个逻辑，为啥青山要看空LME镍？
项光达在三十而立创业，通过生产汽车门窗，顺利介入了不锈钢行业，当时温州龙湾区聚集了不少不锈钢企业，形成了产业带集聚，这对青山的发展很有利。
一般来说，那时代的制造业，干的都是加工、代加工，生产与销售为一体的公司。而不锈钢所需要的原材料镍，则是通过外部供给，海外采购。
随着青山稳健发展，国内不锈钢的龙头们纷纷打起了价格战。没有掌握原材料镍，价格战就算打出花来，也是杀敌一千自损八百的做法。
在这般情势之下，项光达不认命，不锈钢要发展，就必须解决“镍不足”的问题。所以在2009年，项光达到了印尼与当地企业合作，拿下了4.7万公顷的红土镍矿开发权。
争夺矿产权，是资本对资源的争夺，也是企业对未来发展的押注，前段时间还发生宁德时代截胡的事儿。
可是从投资到开发到投产，这里边需要7、8年的时间，没有人愿意花费那么长的时间，去专注做一件事。
在项光达拿下印尼的矿产权后不久，印尼镍矿禁令出台，项光达不仅成了吃螃蟹的第一人，还拥有了其他企业所没有的矿产权。
经过了10年的发展，青山在印尼的三期产业项目全部投产，青山从2009年的销售收入141亿，也狂飙至2020年的2928亿。
世界镍王的桂冠之下，是项光达敢为人先的精神，也是咬定青山不放松的真实写照。
给青山提供另一个发展契机的是，新能源汽车行业的大爆发，动力电池用镍需求大增，倒逼业内去做技术突破，从2018年开始，研究红土镍研制硫酸镍的路径。
记住，是红土镍，青山有的是。为了介入新能源汽车赛道，青山在2017年成立了电池制造商瑞浦能源。
而有些企业到了印尼，也想拿到矿权，但为了应付资本开支周期，选择跟青山合作，来解决供应问题。
所以，2009年的项光达做下的决定，10年后，正在享受着另一番红利。也是基于动力电池的用镍需求，2021年9月，青山宣布在印尼的高冰镍项目投产，并且做下计划，镍产量在2022年上升到85万吨，2023年上升到110万吨。
青山向市场传出了消息，私以为，本是通过加大产量，来缓解动力电池的镍需问题。可在行家的眼里，青山的生产计划，超出了市场预期，所以在项目计划一发布时，伦镍在两日内跌去了14%。
所以，青山看空伦镍的逻辑已经很明显了，自家正大力搞生产，介于供需原则，镍价格的下降，已经是铁板钉钉的事，做下对冲，让自己不会损失那么多。
这是一个好算盘，算盘之外，忽略了资本。当事儿已经进入了盈利阶段，资本就开始来掠夺了。
市场传言，嘉能可逼空青山，目的在于青山在印尼的矿权。但为啥偏偏是在这时候？
因为环境已经给了逼空者很好的条件，俄镍在交割之外，青山很难寻求外援。在期货市场，终止交易有两种方式，要么平仓，要么现货交割。
一场史诗级逼空战，在3月1日拉开帷幕，伦镍的价格从一吨24225美元开始，每天都在大幅飙升，直到突破101365美元，飙升了3.18倍。
这个价格，会给青山带来最高120亿美元的损失。而外资赌的是，青山生产的是红土镍，并不是电解镍，加上最大的外援俄镍已经被踢出局，青山的枪里，没有子弹。
眼看着，青山过去几年所挣下的身家，都要打水漂，给资本打工了，但是市场还是给了青山一丝缓缓的机会。在伦镍被称之为“妖镍”之际，3月8日的交易宣布作废。
有人猜测，伦交所是港交所的子公司，可能有人授意，来一场史诗级的反转。但从另外一个角度来看，伦镍的价格飚涨，对未来、对市场，真的有好处吗？
欧洲钢铁协会在3月9日就慌了，希望伦敦金属交易所保持镍交易关闭，很多人都清楚，伦镍飙涨的背后，是有人为因素。
他们只不过是想要敲敲键盘，收获120亿美元，潇洒离场，再挥挥衣袖，不管未来市场的波动，不管日后的烧杀劫掠。
压力来到了青山这边，项光达可能也想不到，自己是搞实业的，到头来还得跟老外打资本战。
在重大压力之下，项光达没有缴械投降，没有强行平仓，而是抱着“咬定青山不放松”的精神，跟老外打，宣布现货交割，撑死老外。
反转再反转，国人精神为之一振。忆往昔，我们在国储铜事件，在棉花期货事件，在锌期货事件，在原油期货事件，都吃了大亏。尤其是不久之前的原油期货事件，有多少人因此妻离子散、家庭支离破碎？
所以，青山就算亏钱，也要咬死老外，撑死老外。而青山能有底气现货交割，就算没有电解镍，也能通过多方调配，获得支援，这不仅仅是“一方有难八方支援”，也不仅仅是“与子同袍岂曰无衣”，更是多年来积怨着的一口恶气，要撒在这次的投机老外身上。
打得一拳开，免得百拳来。这句话，同样适用在青山的身上。但更为重要的是，是青山掌门人的那股子精神：咬定青山不放松。
4、青山控股集团伦镍逼空事件反转再反转，结局不容乐观！
关于青山集团控股在伦敦金属交易所镍期货被逼空事件目前依然是扑朔迷离。从3月6日7日开始的伦镍在短短两天上涨200%，传出瑞士嘉能可在伦镍逼空青山集团控股集团，导致青山控股集团产生百亿美元亏损。
伦敦金属交易所宣布3月8日镍期货交易无效，暂停镍期货的交易和交割。
一时间青山控股集团成为这次镍价格暴涨的最大受害者，青山控股集团短时间内如果没有提交足够的保证金可能会被平仓。如果想要交割，短时间内又没有办法筹集20万吨的镍。
青山控股集团似乎无路可退，注定要承受巨额亏损。
不过随后又出现了新的情况，似乎青山控股集团及时的上交了保证金，同时短时间内在国内筹集了20万吨镍用于交割。
这则消息出来之后，大家又开始狂欢了，似乎瞬间扭转了局势，从巨额亏损到可能大赚一笔。当然根据这则消息，人们推测可能是央妈出手，同时动用了国储镍，而且国内的同行金川集团也进行了援助。
于是网络上开始狂欢，什么反杀，什么大获全胜，什么外资难了
……总之青山控股集团似乎成了大赢家，似乎青山控股集团成了狙击外资的英雄。
当然这样的情绪很快就蔓延了起来，似乎这场多空之战，青山控股集团一夜之间从巨额亏损，可能平仓，变成了从掌握主动权，决定外资生死存亡的主宰者。
不过这样的狂欢没能持续太久，3月11日随
金川集团出面澄清并未参与本次市场异动利益相关方行动。这让原本以为的央妈和国储出手的消息不攻自破了。其实想想也很简单，毕竟青山控股集团是通过摩根大通、法国巴黎银行、建银标准、工银标准这些银行持有的空头尺寸，那么即使补充保证金，也要通过青山控股集团在这些银行的授信额度来补充。
另外青山控股集团想要短时间内完成20万吨镍的现货收集，动用国储的可能性并不大。毕竟这是企业的市场行为，用国家的储备，是没有依据的。
不过与此同时3月11日瑞士的嘉能可公开声明并没有在伦镍上参与逼空行为。这就有点扯淡了，LME的期货交易特别是这种多头是有记录的。嘉能可表示自己只是做多，并没有参与逼空行为而已。
从目前来看，可以确定的几点。
一、青山控股集团在伦镍上确实有20万手空单，而且空单持仓在20000美元左右。
二、青山控股集团的生产的镍并不能满足伦敦金属交易所的镍要求，青山控股集团的年镍产量在60万吨，但是是纯度不高的高冰镍。即使能够满足要求，青山控股集团的月产量也就12万吨左右。也就是说一个月不去从事其他的生产和交易完全用于伦镍交割都不够。
之所以要指出这一点，就是因为青山控股集团并不是为了套期保值而进行的空单，很明显这是为了投机盈利。其实在A股里很多能源企业也有这样的操作，从事期货交易的本身已经远远超出了套期保值的金额。
而也真是因为有这样的行为，才让自己的持仓出现了巨大的风险。这一次也是如此，外资很明显看到了其中巨大的漏洞。同时再叠加上俄罗斯的镍被制裁无法进行交易，于是果断逼空。
所以造成现在的局面是青山控股集团自己的市场行为，自己的投资风控没有做好。因此需要青山控股集团自己去承担责任，就像青山控股集团获利的时候也是自己享受。
三、青山控股集团现在的处境很艰难，最优的解决方案就是最大程度减少损失。除非短期内伦镍的价格能够打到20000美元以下，否则怎么解决都是亏损。有人认为可以交割20万吨镍就可以大赚一笔，注意你开的是空仓，即使交割完毕你同样亏损。
这里面还有个问题，青山控股集团有没有使用杠杆？如果使用杠杆的话，那些银行是继续借贷补仓，还是直接平仓？
当然现在整个事件还是扑朔迷离，当然希望青山控股集团可以有好的解决方法。同时希望国内的企业在投资的时候做好风控，不要一意孤行，只想着梭哈！
5、摩根大通是镍期货逼空行情主角之一，青山控股欠其10亿美元！
今年3月7日，伦敦金属交易所（LME）爆发史诗级逼空，除了此前已经曝光的空方青山控股外，彭博社（Bloomberg）点名，摩根大通、法国巴黎银行、渣打银行、大华银行以及中国建银国际、工银标准等10家银行及经纪商全部涉入其中。此外，摩根大通还提供5万吨镍空单给青山控股，以致青山控股欠了摩根大通约10亿美元的保证金。
在这场国际镍期货市场的逼空行情中，摩根大通是那位被困的中国大亨项光达的最大交易对手方，使得该行也成为金属市场历史上罕见戏剧性一幕的主角之一。
3月12日，彭博社引述知情人士称，青山控股超过15万吨（市场传闻是20万吨）的镍空头头寸中，约有5万吨是通过摩根大通（J.P.Morgan Chase）的一个场外头寸持有的，根据估算，青山控股应该欠摩根大通约10亿美元的保证金。
目前，摩根大通在伦敦金属交易所（LME）拥有最大的单一空头头寸，该头寸是针对客户业务，并无迹象表明小摩做空镍价。
知情人士表示，目前摩根大通正与青山控股董事长、实控人项光达以及大约10家银行和经纪商进行谈判，青山控股的镍空头头寸正是通过这10家银行和经纪商持有。这些银行和经纪商包括法国巴黎银行、渣打银行、建银国际、中银国际、工银标准、大华银行和星展银行等。
知情人士称，青山控股通过经纪商建银国际、工银标准和苏克敦金融，在LME直接做空了约3万吨镍。其余空头头寸是通过与摩根大通等银行的双边协议而建立。
据了解，许多公司更喜欢这种OTC市场场外头寸，因为只需与银行打交道，披露要求也少得多。这些银行则往往通过在LME做空来抵消风险。
据悉，青山控股难以向这些银行和经纪商支付追加保证金。该公司已从摩根大通等多家银行获得信贷承诺，以避免在追缴保证金时违约，至于银行和经纪商是否帮青山垫付大量追加保证金，尚在讨论中。
一位不具名的消息人士称，如果青山控股难以支付追加保证金，料将给这些银行和经纪商带来麻烦，迫使他们自己为他们在LME的空头头寸支付巨额追加保证金。
当然，对于项光达和这些银行来说，他们仍有可能全身而退。作为全球最大的镍生产商，青山控股如果能度过这场风暴，将受益于镍价上涨。另一方面，如果项光达坚持持有空头仓位（正如他跟银行说的那样），一旦镍价在LME恢复交易后下跌，那么他欠的保证金数量也会大幅下降。
但相应的，也有银行担忧，如果市场在青山空头头寸仍存在下的情况下LME重新恢复交易，之前残酷的逼空行情恐重演，只是银行别无选择，也不能逼迫青山改变决定，因为如果青山放弃承诺，银行可能面临数十亿美元的损失。
知情人士周四（3月10）曾透露，青山控股董事长项光达告诉银行和经纪商，他希望保持空头仓位，并打算将青山控股在印尼的部分资产作为抵押品。
摩根大通、法国巴黎银行、渣打、苏克敦、大华银行、星展银行和工银标准的发言人拒绝置评。中银国际和建银国际的发言人没有立即置评。
镍是一个很小众的金属品类，青山控股是镍的大户，根据公开信息，青山控股2021年的镍产量33万吨。这是个什么概念呢？2020年全球镍产量250万吨，产量最高的印尼为76万吨，菲律宾32万吨，俄罗斯28万吨，中国只有12万吨。
这意味着，青山控股在国内一统天下，还要吃下美国、澳洲、巴西、加拿大、古巴等几大产镍国的总量。当然，按照公开说法，青山控股在俄罗斯拿到了大量的订单。
问题的关键是，现在全球镍产量处于下滑趋势，2020年同比减少了4.2%，储量更是减少了9.4%。随着特斯拉马斯克将镍用到特斯拉电动汽车里，镍的需求已经从不锈钢向新能源汽车拓展空间。
国内的多家新能源汽车产业链公司跟青山控股签署了战略合作协议。作为小金属，青山控股的老板拥有国内镍的定价权，五年之内，镍的价格就一直在百元左右徘徊，甚至有人说青山控股一直打压市场，苦青山久矣。
把小产品做成行业的龙头，自己掌控定价权。现在特斯拉进场，市场发生了变化，青山控股通过做空进行套期保值的操作没有问题，因为按照中国镍的产量，青山控股在国内没有对手盘，而产业链上的企业只能跟他合作，岂会逼空呢？那些国际上的做多的，你要跟我空头对着干，你哪里买货呢？我青山控股就是生产商，所以玩儿死你们多头。
妖镍豪赌，青山控股的空单在逼空之下，加上杠杆，恐怕逾15万吨空单打爆的时候，几年利润都会给亏掉。这只是一个开始，产业链上的合作商的波及才刚刚开始。
需要警惕的是，由于新能源汽车镍矿占比高，其他锂矿原材料要小心被国际资本狙杀，因为大量的资源交割都在国外。中国的新能源和实体产业，稍有不慎，就会被国际资本给收割。
