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专家称2023年大宗商品将上涨
1月23日的报道称，高盛认为，大宗商品将在2023年迎来“看涨行情”，宏观环境和低库存共同推动价格上涨。高盛分析师在一份报告中表示，2023年，大宗商品行业有望获得“更高的总回报”，预计其表现将超过其他资产类别。该行称，未来12个月，能源价格可能上涨46.9%，工业金属价格可能上涨29.6%，贵金属价格可能上涨5.7%。
在2022年上半年大宗商品价格飙升之后，由于利率上升和需求下降，该行业出现了下滑。不过，“大宗商品旗手”高盛大宗商品研究主管柯里（JeffCurrie）表示，随着亚洲在低库存的情况下重新开放经济，2023年大宗商品的前景非常乐观。高盛指出，2007-2008年大宗商品价格上涨与今天有相似之处。一个例外是欧洲天然气，因为目前库存充足。
高盛表示，在石油市场上，有几个驱动因素的价格没有充分发挥作用高盛表示:“石油市场并没有将预期中的需求上升与俄罗斯产量下降结合起来。”高盛表示，原油、成品油、液化天然气和大豆等大宗商品“尤其将受益于需求顺风”。
该行称，未来12个月，能源价格可能上涨46.9%，工业金属价格可能上涨29.6%，贵金属价格可能上涨5.7%。
其次，柯里指出，由于亚洲和欧洲的需求回升，铝可能面临供应短缺。高盛将2023年铜的平均价格提高到每吨3125美元，这比之前预测的2563美元有所上升。高盛预计，标普GSCI大宗商品指数3个月、6个月和12个月的回报率分别为9.9％、17.3％和31.2％。
早在2020年，高盛就曾呼吁出现大宗商品超级周期。因此，这一最新预测与该行的长期前景相符。高盛在一份报告中表示:“随着宏观和微观动态再次调整，我们相信投资者可能会重新审视大宗商品领域，以及长期超周期论点，这些论点指向长期资本支出严重缺乏。”
1、专家称2023年大宗商品将上涨，美元将表现疲软！
1月26日，GraniteShares首席执行官莱茵德（WillRhind）表示，随着美联储的货币立场松动，以及美国经济软着陆在即，包括黄金在内的大宗商品将在2023年上涨。黄金进入2023年后上涨了5％，他认为黄金走势预示着市场前景乐观。
他预计:“2023年大宗商品市场将再次看涨。现在，我们已经到了这样一个阶段，黄金市场正在告诉你，美联储加息基本上已经完成。这并不是说美国利率已经见顶，而是说我们所处的紧缩周期基本上已经结束。”
他补充说:“我将其解读为软着陆……对衰退的担忧被夸大了。”
随着亚洲放松疫情封锁措施，预计大宗商品的供应和需求都会上升。莱茵德认为，对价格的净影响将是积极的。他表示，亚洲放松疫情封锁正导致大宗商品购买量大幅上升，再加上欧洲经济表现好于预期，表明大宗商品将迎来盈利的一年。
莱茵德声称:“尽管存在很多担忧，但欧洲似乎正在恢复现状，现在已经度过了能源危机最糟糕的时期。实际上，欧洲市场去年的表现要好于美国。”
他还表示，美元走软将降低购买大宗商品的成本，并可能提振对黄金的需求。美元指数在过去3个月里下跌了7.7％，在2022年曾达到了114以上的峰值。
莱茵德表示：“2022年是美元走强的一年，2023年是美元疲软的一年，这对黄金来说是一个积极的环境。”
2、大宗商品展望：关注需求端变化，2023年黄金价格面临阻力
2022年美元表现十分强势。今年美元能否继续走强？金价是否将走高？现金为王的时代是否将重现？今天的节目一些经济学家将分享他们的观点。
连线嘉宾：芝商所首席经济学家兼董事总经理Bluford Putnam、惠誉评级首席经济师Brian Coulton、渣打银行财富管理部首席投资总监布思哲。
2023年黄金价格将面临很多阻力
《全球财经连线》：现在我想谈谈大宗商品，2022年黄金的表现并不好，黄金仍然是通胀对冲工具吗？为什么？
Bluford Putnam：我并不认为黄金是通胀对冲工具，我觉得对此存在一些误解，始于20世纪70年代。20世纪70年代发生了两件事情，全球许多国家遭遇严重通胀，美国通胀严重，意大利、英国也经历通胀。但美国与其他国家不同的是，美国经历了整整十年的美元疲软，我认为大宗商品，尤其是黄金，是针对弱势美元的对冲工具，因为大宗商品主要以美元计价，黄金、石油均以美元计价，所以你会在上世纪70年代美元疲软时购买大宗商品。但很多人把它理解为对冲通胀的工具，因为当时通胀也在同步发生，对此我的看法不同，如果看看2022年的情况，随着美元走强，大宗商品走弱。因此，我将美元视作风向标，作为首先考虑的因素，以此来首先了解黄金的情况，然后了解大宗商品整体的情况。
《全球财经连线》：2023年金价会上涨吗？
Bluford Putnam：我不知道黄金价格走势将如何，但黄金本身没有任何利息，并且是以美元计价的，因此美联储加息对黄金是不利因素。美元不如一个月前那么强势，但它仍然是相当强势的货币，因此我认为黄金在2023年将面临很多阻力。
强势美元和高位产量影响2022年油价
《全球财经连线》：如果我们回顾2022年，油价走势也很有意思。2022年上半年油价高企，而现在油价在下跌，你能为我们分析一下背后的原因吗？
Bluford Putnam：回顾2022年，影响油价的第一个因素出现在2022年2月，俄乌冲突导致油价飙升至每桶120美元、125美元，但后来我们意识到石油仍在流动，只是流向了不同的地方，中国和印度开始从俄罗斯购买更多石油，减少了从其他地方的进口量。第二个因素是美元的强势，这意味着大宗商品价格会小幅下跌。所以这些就是原因，由于强势美元和石油产量处于高位之间，油价走低。此外还有对经济衰退的担忧，以及中国经济表现弱于预期，这些也导致了油价下跌。
应关注大宗商品需求端变化
《全球财经连线》：你能否再详细谈谈中国经济对油价的影响？
Bluford Putnam：对于许多大宗商品，中国都是世界上最大的进口国，中国进口大量的大豆、石油和铜，所以环顾世界，中国是影响大宗商品价格最重要的需求端因素之一。我们知道在2022年，中国经济的表现不像往常那么好，但如果我们预期它将在2023年表现得更好，我确实是这样认为的，那么中国对大宗商品的需求将会再次上升，这将推升大宗商品价格，特别是在金属和能源领域。
《全球财经连线》：除了中国经济还有哪些因素会影响2023年的油价？
Bluford Putnam：除了中国经济，我们肯定要一直关注产量。中东可能不会大幅提升产量，它们已经接近产能上限，美国可能会小幅扩大产量，美国的页岩油产量在增加，但增速很慢。此外我们需要明确俄罗斯下一步情况，对此我也不清楚，但看起来俄罗斯还将继续生产石油。所以从供给端来看，情况相对良好。因此我认为，展望2023年，我们必须关注需求端变化，欧洲和美国的变化可能会慢一些，中国快一些。
美元强势周期可能已经结束
《全球财经连线》：你认为美元在2023年会保持强势吗？
Bluford Putnam：这和时机有很大关系。美联储早于欧洲央行开始加息，但欧洲央行可能会在美联储停止加息后仍继续加息，因此我们认为美元可能不会再持续大幅走强。我们不知道终点利率将是多少，如果美国的终点利率高于欧洲，美元可能会小幅走强，但类似2022年这样美元非常强势的阶段可能已经结束。当然在2023年，美元仍有可能小幅上涨或下跌。
现金正在回归
《全球财经连线》：有观点认为我们回到了“现金为王”的时代，你怎么看？
Bluford Putnam：当现金不产生任何收益时，它肯定不是王。但当前在美国，美元现金收益率超过4%，如果美联储像他们所说的那样再加息几次，现金收益率可能升至5%，这将对股市产生激烈的竞争，股市需要担心经济衰退时的高利率等问题。所以我不知道现金是否为王，但现金确实开始回归。
对黄金、现金持中性态度
《全球财经连线》：在展望中，你提到现金和黄金是关键的投资组合。但黄金在2022年表现不佳。2023年黄金是否会变得强劲？
布思哲：在刚进入2022年时，黄金实际上是超配的，并在2月以前的表现都非常好。直到俄乌冲突爆发，黄金价格开始走软。不过，我认为其背后的真正原因是实际利率大幅上升与美元走强。美联储的货币政策紧缩程度显然超出了所有人的预期。2021年美联储曾预计2022年将有75个基点的加息，而实际上美联储在其中的4次会议上就有4次75个基点的加息。美联储显然大大低估了紧缩力度，这对经济和资本市场产生影响，也促使美元不断走强。这对黄金来说是不利的因素。如今，我们可以看到美联储已经放缓了紧缩的节奏，最终可能会转向降息，也看到美元开始走弱。这将利好黄金的表现。我们有一个中性配置，在大多数投资组合中黄金的配置是5%到10%，因此我们也并非大规模地看涨黄金。但我们确实相信2023年年底，黄金价格会高于我们今天所看到的情况。
《全球财经连线》：那现金呢？我们是否回到了现金为王的时代？
布思哲：至少从美元的角度来看，我们已经看到利率大幅上升。欧洲也是同样的情况。因此，我们的很多客户会问，我仅通过定期存款就可以得到4%到5%左右的收益，那为什么还要投资于其它类别的资产？我想我们的回答是假设你做12个月的定期存款，你可以锁定12个月的收益，但12个月以后就有翻转的风险。那时的利率会是多少？我们预计12个月以后的利率会大大低于市场普遍的预期定价，这就是为什么我们要投资债券。我们对现金的配置是中性的。我们认为持有现金仍是重要的资产配置决定，部分是因为其收益率，同时也是因为如果我们认为股票市场在短期内会走弱，那么我们需要在场外拥有一些资金，以便在股票市场更便宜的时候进行部署，这就是为什么我们目前有一个中性的现金配置。
来自美联储的阻力或使美元保持强势
《全球财经连线》：2022年美元表现非常强势，那么2023年美元能否延续强势？
Brian Coulton：我实在看不出美元有什么理由会从当前位置突然走弱。如果要找个理由，也许是2022年12月美联储议息会议的声明。正如我们之前讨论的，市场期待美联储的政策拐点在2023年下半年出现，但美联储反驳了这一预期。我认为来自美联储的阻力或使美元保持强势。那么，什么因素会改变美元涨势？如果市场一致认为2023年上半年美联储加息达到峰值且对峰值利率感到满意，并不打算进一步加息。另外，欧洲央行将不得不继续加息。那么到2023年下半年，美元或将小幅走弱。
3、高盛：2023年大宗商品可能将成为最佳资产类别
被戏称为“大宗商品旗手“的高盛集团继续看多2023，预计2023年大宗商品可能会成为表现最佳的资产类别，回报率或超过40%，煤炭、石油、天然气、铜等大宗商品都会涨价。
事实上，伴随着中国对疫情管控政策的放开，铜、铝和铁矿石等工业金属最近已经出现了明显的反弹。
作为全球最重要的制造业大国，中国市场正出现明显好转，政策暖风频吹，对大宗商品市场构成最大利好，这种因需求复苏带来的价格上涨趋势在新的一年仍将持续。
回顾2022:供应担忧主导行情
2022年大宗商品市场可谓动荡不安，地缘政治冲突、能源危机、美联储鹰派立场和经济衰退担忧等这些相互关联的因素作用之下，大宗商品价格先涨后跌，演绎了一出过山车行情。
整体而言，对供给不足的担忧成为影响大宗商品价格的主导因素，而能源则是最受资金关注的板块。
这种供给不足导致价格上涨的态势，自2020年全球新冠疫情出现后就表现明显，大宗商品市场多次上演供需错配下的宽幅震荡行情，这段时间内，14种大宗商品价格在不同时间点创下历史新高。
2022年年初，全球仍处于新冠疫情冲击带来的供应链危机之中，欧洲的能源危机也还在进行时。偏偏此时屋漏又逢连夜雨，俄乌冲突的爆发更是雪上加霜，使得市场进一步失衡。
能源、金属及农产品等板块都直接受到供给冲击，价格轮流快速涨价。原油天然气价格自然是首当其冲；煤炭在供需格局偏紧之下也迎来复苏，年内价格涨幅高达150%；全球粮食价格也一度冲高。
这种涨势一直持续到2022年6月，大宗商品价格开始呈现疲软态势，出现高位暴跌。
不过整体而言，大宗商品2022年的表现依然可圈可点，明显好于同期惨淡至极的股票和债券市场。
在市场轮转的同时，影响大宗商品价格的主导因素也正在发生变化。
随着后疫情时代的正式到来，以及为控制飙升的通胀主要央行采取的激进加息政策，大宗商品价格的主要影响因素正由供给不足担忧逐步转向需求端。
展望2023:需求主导，喜忧参半
2023年，疫情带来的冲击正在淡化，全球经济活动以回归到疫情前常态为主题，大宗商品市场也相应回归到以基本面为主导的走势。
尽管大宗商品包含有多个板块，从黄金等投资品到工业金属、能源，再到小麦和咖啡等农产品，背后都有着不同的价格驱动因素，但最终都是受全球化供需及对供需预期的影响。
经过2021年和2022年的价格上涨，资本流入，因投入不足导致的供给不足问题已经得到平衡，2023年最大的变量是需求端可能的变化。
高盛对2023年的乐观有一定的事实支撑。
中国几乎是所有商品的最大需求地，而过去半年间大宗商品的疲软与中国需求的放缓息息相关。如2022年前10个月，中国房地产投资同比下降8.8%，直接引发了铁矿石价格的崩盘式下跌，更不提疫情防控之下生产消费活动的放缓甚至停滞。
如今，在这一最重要的市场，正传来一系列的政策暖风。
首先是疫情管控的放开，中国的生产和消费都正逐步回归常态，自然会带来对大宗商品需求的迅速恢复。
同时，中国对重点产业的规范整顿也在告一段落，近期已经不断有产业政策相继宣布，房地产等市场也会出现复苏，意味着最糟糕的时期已经过去。
中国需求的复苏之外，美元的走弱也对大宗商品走势构成利好。2022年，美元一路走高之下使得所有资产一路向下，这种状况2023年应该不会持续。
当然，需求端的不确定因素还是存在的。全球高通胀和高利率的环境仍将对需求造成冲击，许多发达国家正处于衰退的边缘，全球经济大概率会继续走弱。
中国复苏带来的需求增长能否抵消全球经济衰退带来的需求疲软，以及这种增长的速度及会在何时出现，都还存在变数。
Capital Economics认为，中国对疫情防控的转变、以及对房地产行业的额外支持，最终将推动国内需求的复苏，不过可能要到下半年才能显现。
复苏终将来到，虽然期间道路可能漫长而艰难，但投资者们已经没必要过于悲观。
网友评论：
元气少女小倪 ：可是现在已经涨的挺高了啊
创享未来-上海企业服务 ：人家挖坑然后抬高
king0673 ：然后继续加息
呆呆的大风 ：欧美的通胀已经爆表，大宗再来一波，普通民众能说什么?
金_路_ ：高盛要出货了吗
偷鸡贼9527 ：估计高盛要出货了
上善若水_深海 ：要小心了！反压下来20%至少！
